Der europäische Verteidigungssektor erlebt einen beispiellosen Zustrom von Privatkapital, angetrieben durch eine Kombination aus geopolitischem Druck und ehrgeizigen Wiederaufrüstungsinitiativen. Angesichts der Zusagen der Europäischen Union und des Vereinigten Königreichs, die Verteidigungsausgaben erheblich zu erhöhen, sowie der Anhebung der Sicherheitsausgabenziele der NATO-Mitglieder auf 5 % des Bruttoinlandsprodukts unter dem Einfluss von Präsident Donald Trump und des anhaltenden Russland-Ukraine-Krieges, bewerten Investoren eine Branche, die auf erhebliches Wachstum und Innovation ausgerichtet ist, rasch neu. Dieser dramatische Wandel markiert eine grundlegende Neupositionierung der Verteidigungsindustrie innerhalb der Investitionslandschaft, die sich von einem Nischenbereich zu einem zentralen Fokus für Wagniskapital entwickelt.
Neugestaltung der Investitionslandschaft
Der Zustrom von Privatkapital in europäische Verteidigungsunternehmen hat sich seit Russlands umfassender Invasion der Ukraine Anfang 2022 besonders deutlich verstärkt. Ein Bericht von Dealroom und dem NATO Innovation Fund hob einen Rekordwert von 5,2 Milliarden US-Dollar an Wagniskapitalinvestitionen in europäische Verteidigungs- und Sicherheits-Startups im Jahr 2024 hervor, ein bemerkenswerter Kontrast zur allgemeinen Schrumpfung des breiteren VC-Marktes in der Region. Yoram Wijngaarde, CEO von Dealroom, stellte fest, dass die Nachfrage nach Investitionen in Verteidigungs-, Sicherheits- und Resilienz-Startups in Europa im Vergleich zu vor wenigen Jahren „nicht wiederzuerkennen“ sei.
Diese Beschleunigung setzte sich laut Loredana Muharremi, einer Aktienanalystin bei Morningstar, in der ersten Hälfte des Jahres 2025 fort. Sie beobachtete eine signifikante „grundlegende Veränderung“ im europäischen privaten Verteidigungsmarkt, die maßgeblich durch die überarbeiteten Ausgabenziele der NATO vorangetrieben wurde. Über das steigende Gesamtinvestitionsvolumen hinaus deutet die Analyse von Morningstar auf einen höheren Wert pro Deal hin, was auf steigende Bewertungen schließen lässt. Gleichzeitig hat sich die Art der Investition weiterentwickelt und verschiebt sich von M&A-gesteuerten Ergänzungsakquisitionen hin zu Wagniskapital. Muharremi betonte: „Privatkapital spielt eine entscheidende Rolle dabei, die Lücke zwischen frühen Prototypen und der breiten Einführung in der Verteidigung zu schließen.“
Strategische Verschiebungen bei Innovation und Kapital
Der Fokus dieser neuen Investitionswelle liegt überwiegend auf softwaregesteuerten, KI-fähigen Startups, die sich auf Bereiche wie Drohnen, Cybersicherheit und Weltraumtechnologien spezialisiert haben. Diese Sektoren liegen oft außerhalb der traditionellen Kernkompetenzen etablierter, alteingesessener Rüstungskonzerne und bieten fruchtbaren Boden für disruptive Innovationen. Ein signifikanter Trend, der dieses Wachstum fördert, ist die zunehmende Beteiligung von US-Investoren, insbesondere in späteren Venture-Runden, die entscheidendes Skalierungskapital bereitstellen.
Cody Huggins, Partner bei Scout Ventures, einer in Texas ansässigen VC-Firma, beobachtete eine geografische Umverteilung des Fokus auf den Verteidigungsmarkt. Historisch gesehen waren die USA aufgrund ihres erheblichen Budgets der primäre Markt für Dual-Use- oder verteidigungsorientierte Organisationen. Huggins identifiziert Europa nun als eines von vier wichtigen globalen Zentren für Verteidigungstechnologie-Innovation, neben Südostasien und den Golfstaaten. Diese Verschiebung zieht hochkarätige Unternehmer an, die zuvor möglicherweise gezögert hätten, in den europäischen Verteidigungssektor einzusteigen, da sie einen Mangel an Verträgen oder Wagniskapital befürchteten.
Entstehung spezialisierter Fonds und langfristige Aussichten
Auch europäische Wagniskapitalgeber konzentrieren sich verstärkt auf den Verteidigungssektor. Archie Muirhead, Partner bei der britischen VC-Firma IQ Capital, erklärte, dass verteidigungsorientierte oder Dual-Use-Firmen schon immer Teil des Portfolios von IQ waren, die Firma aber in den letzten Jahren aktiv nach „Defense-First“-Investitionen in ganz Europa gesucht hat. Dies wird sowohl von missionsorientierten Gründern als auch von der erhöhten Zugänglichkeit und dem Umfang der Finanzierung in Europa angetrieben.
Ein weiteres Beispiel für diese Spezialisierung ist das 2024 gegründete britische Unternehmen Defence Invest, das von einem Team mit umfassender militärischer Erfahrung ins Leben gerufen wurde. Mitbegründer Matt Kuppers, ein ehemaliger deutscher Offizier, wies darauf hin, dass ihre Praxiserfahrung hilft, kritische Fähigkeitslücken und Lieferengpässe zu identifizieren, insbesondere in der Sicherheitskommunikation (z. B. Drohnenstörung), Batterietechnologien und der Versorgung mit kritischen Komponenten. Kuppers deutet an, dass der Markt weiterhin erheblich unterfinanziert ist und reichlich Möglichkeiten für Wagniskapital bietet. Er warnt jedoch, dass es zwei bis drei Jahre dauern wird, bis der erhebliche Kapitalzufluss vollständig in eine breite Verteidigungsinnovation umgesetzt wird.
Agilität von Startups und Beschaffungsdynamik
Startups verfügen über einen inhärenten Vorteil in Bezug auf Agilität und schnelle Innovation im Vergleich zu großen Rüstungskonzernen, was es ihnen ermöglicht, effektiv um neue Regierungsaufträge zu konkurrieren. „Startups können ziemlich schnell innovieren… Sie sind nicht an Zertifizierungs- und Compliance-Vorschriften gebunden, zumindest nicht während der F&E-Phase“, betonte Kuppers. Dies ermöglicht es ihnen, erheblich zur Verteidigungsinnovation in großem Maßstab beizutragen.
Das britische Datenschutz-Startup Valarian veranschaulicht diesen Trend, nachdem es insgesamt 20 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln erhalten hat, darunter eine kürzliche Runde von 7 Millionen US-Dollar, die von Artis Ventures mitgeleitet wurde. CEO Max Buchan beschrieb Europa als eine „interessante Arbitragemöglichkeit“, die US-Kapital und Bereitstellungsexpertise nutzt. Er stellte eine grundlegende Verschiebung in der Beschaffung fest, bei der NATO-Regierungen zunehmend „Fähigkeiten“ statt nur Produkte oder Technologien kaufen. Buchan fügte hinzu: „Zum ersten Mal seit sehr langer Zeit steht Europa wirklich auf eigenen Füßen, wenn es um die Zuweisung von Ausgaben und die Beschaffung dieser Art von Technologien geht.“
Das Wettbewerbsumfeld umfasst jedoch auch etablierte US-Rivalen. Während einige europäische Rüstungskonzerne die Priorisierung regionaler Unternehmen befürworten und die EU-Wiederaufrüstungspläne die Mitgliedstaaten anweisen, europäische Firmen zu bevorzugen, ist die Vorstellung, dass US-Technologie vollständig ausgeschlossen wird, laut Muirhead von IQ Capital „etwas übertrieben“. Die transatlantische Beziehung wird wahrscheinlich Verschiebungen in den Beschaffungspräferenzen erleben, wenn sich die Politik weiterentwickelt.
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