Der europäische Fußball hat sich zu einem bedeutenden Anziehungspunkt für globales Kapital entwickelt, wobei die Klubs der fünf größten Ligen des Kontinents in der Saison 2023/2024 einen beträchtlichen Umsatz von 20,4 Milliarden Euro (23,7 Milliarden US-Dollar) erwirtschafteten. Diese lukrative Landschaft hat insbesondere amerikanische Investoren angezogen, die mittlerweile Mehrheits- oder Minderheitsbeteiligungen an einem erheblichen Teil der englischen Premier-League-Teams halten, darunter vier der traditionellen ‚Big Six‘-Klubs: Chelsea, Liverpool, Manchester United und Arsenal. Dieser Zustrom von US-Investitionen unterstreicht eine strategische Verschiebung in der globalen Sportfinanzierung, angetrieben sowohl durch die rasche kommerzielle Expansion des europäischen Fußballs als auch durch sich entwickelnde Investoreninteressen.
Hier sind einige Schlüsselpunkte der aktuellen Entwicklung:
- Der europäische Fußball ist ein globaler Magnet für Kapital, mit über 20 Milliarden Euro Umsatz in der Saison 2023/24.
- US-Investoren dominieren zunehmend, angetrieben durch exponentielles Umsatzwachstum und hohe Klubbewertungen.
- Die Beteiligung von Private Equity und das Multi-Klub-Besitzmodell nehmen stark zu, unterliegen aber wachsender regulatorischer Prüfung.
- Klubs diversifizieren ihre Einnahmen durch kommerzielle Deals und Infrastrukturinvestitionen, da das Wachstum der Medienrechte sich verlangsamt.
- Es gibt ein steigendes Interesse an der Ausrichtung regulärer Ligaspielen im Ausland zur weiteren kommerziellen Expansion.
Treiber von Investitionen und explodierende Bewertungen
Der Hauptanreiz für Investoren war das exponentielle Umsatzwachstum. Laut einer Deloitte-Analyse sind die kumulierten Einnahmen der fünf größten europäischen Ligen von 2,5 Milliarden Euro in der Saison 1996/97 bis 2023/24 um beeindruckende 750 Prozent gestiegen. Diese Umsatzentwicklung hat die Vereinsbewertungen auf ein beispielloses Niveau katapultiert. Ein bemerkenswertes Beispiel ist Manchester United, das 2005 von der Glazer-Familie für 790 Millionen Pfund (1,07 Milliarden US-Dollar) erworben wurde. Bis 2024 bewertete der Verkauf einer Minderheitsbeteiligung den Klub auf rund 5 Milliarden Pfund, was ihn zu einem der höchstbewerteten Unternehmen im globalen Fußball macht.
Dieser Anstieg des US-Besitzes wird teilweise auf eine hohe Vermögenskonzentration in den Vereinigten Staaten zurückgeführt, gepaart mit der Knappheit und den prohibitiv hohen Kosten für den Erwerb von Spitzen-Profisport-Franchises im Inland. Laut Kieran Maguire, Assistenzprofessor für Fußballfinanzierung an der University of Liverpool, stellen europäische Fußballvereine eine attraktive Alternative für Investoren dar, die Möglichkeiten jenseits der Multi-Milliarden-Dollar-Bewertungen von NFL- oder NBA-Teams suchen.
Der Aufstieg von Private Equity und Mehrklub-Strukturen
Die Beteiligung von Private Equity, Risikokapital und privaten Schulden erstreckt sich mittlerweile auf über 36 Prozent der Klubs in den fünf größten europäischen Ligen, darunter die Mehrheit der Premier-League-Teams, so eine PitchBook-Recherche. Dieses finanzielle Engagement hat zu einem starken Anstieg der M&A-Aktivitäten (Mergers & Acquisitions) im europäischen Fußball geführt, wobei die Deal-Werte von 66,7 Millionen Euro im Jahr 2018 auf fast 2,2 Milliarden Euro im Jahr 2024 stiegen.
Eine Schlüsselstrategie vieler Private-Equity-Investoren ist das Multi-Klub-Besitzmodell, das potenzielle Marketing- und Finanzsynergien bietet. Die zunehmende Verbreitung dieses Modells hat jedoch die Prüfung durch Regulierungsbehörden auf sich gezogen. Nicolas Moura, Senior EMEA Private Capital Analyst bei PitchBook, stellt fest, dass die UEFA, der europäische Fußball-Dachverband, ihre Bemühungen zur Regulierung solcher Strukturen intensiviert. Dies wurde durch den jüngsten Ausschluss von Crystal Palace aus der UEFA Europa League aufgrund eines Verstoßes gegen die Regeln für Mehrklub-Besitz deutlich, der sich aus den Beteiligungen des amerikanischen Geschäftsmanns John Textor sowohl am englischen Klub als auch am französischen Lyon ergab, wobei sich beide für den Wettbewerb qualifiziert hatten. Dieser Vorfall deutet darauf hin, dass sich die regulatorischen Herausforderungen verschärfen könnten, wenn mehr Mehrklub-Unternehmen in die europäischen Top-Ligen aufsteigen.
Sich entwickelnde Einnahmequellen und internationale Expansion
Während die Einnahmen im europäischen Fußball ein rasches Wachstum erfahren haben, wird sich das Tempo voraussichtlich verlangsamen. Deloitte prognostiziert eine Abflachung der Einnahmen bis zur Saison 2025/26, hauptsächlich aufgrund des verlangsamten Wachstums der Werte von Sportmedienrechten. Dieser Trend zwingt die Klubs, kommerzielle Einnahmen zu priorisieren, die 2023/24 einen Anstieg von 6 Prozent verzeichneten. Klubs sichern aktiv neue Sponsoringverträge und optimieren die Stadionausschöpfung für Veranstaltungen an Nicht-Spieltagen. Viele US-amerikanische Private-Equity-Investoren konzentrieren sich Berichten zufolge auf Infrastrukturinvestitionen, einschließlich Stadionverbesserungen, um Einnahmequellen über die Übertragungseinnahmen hinaus zu diversifizieren.
Das Streben nach erweiterten kommerziellen Einnahmen und Einnahmen an Spieltagen treibt auch ein zunehmendes Interesse an der Ausrichtung regulärer Saisonspiele im Ausland voran. Die spanische La Liga wird ihr erstes reguläres Auswärtsspiel austragen, wobei Barcelona gegen Villarreal in Miami spielen wird. Ähnlich prüft Italiens Serie A ein internationales Spiel in Australien. Während der globale Dachverband FIFA formelle Änderungen ihrer Regeln für Auswärtsspiele in Betracht zieht und die Premier League sich noch nicht öffentlich für die Idee ausgesprochen hat, Ligaspiel außerhalb Englands auszutragen, legen die finanziellen Anreize nahe, dass weitere europäische Ligen solche Strategien letztendlich annehmen könnten, um im Wettbewerb zu bestehen und ihren globalen kommerziellen Fußabdruck zu erweitern.
Lisa glaubt fest daran, dass jeder erfolgreiche Börsengang mit einer guten Idee und einem noch besseren Meme beginnt. Sie kombiniert fundierte Analysen mit einem Hauch Sarkasmus und trifft mit ihren Artikeln oft genau ins Schwarze – auch wenn ihr eigener ETF manchmal eher Seitwärtsbewegungen liebt. Nebenbei ist sie unsere inoffizielle Meme-Beauftragte im Team.