US-Banken: Stresstests bestätigen Resilienz und ermöglichen höhere Kapitalausschüttungen.

Die jüngsten jährlichen Stresstests der Federal Reserve bestätigen die robuste Widerstandsfähigkeit der größten US-Banken und signalisieren das Potenzial für eine deutliche Steigerung der Kapitalrückflüsse an die Aktionäre. Dieses Ergebnis dürfte zu höheren Dividenden und Aktienrückkäufen in der gesamten Branche führen und die Stärke der Finanzinstitute auch unter simulierten schweren Wirtschaftsabschwüngen untermauern.

Die Federal Reserve untersuchte 22 große Bankinstitute, darunter Branchenführer wie JPMorgan Chase, Goldman Sachs und Bank of America, unter Zugrundelegung eines „schwerwiegenden“ theoretischen Wirtschaftsszenarios. Dieses Szenario prognostizierte einen Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 10 Prozent und kumulierte Verluste von über 550 Milliarden US-Dollar für die Gruppe. Trotz dieser erheblichen hypothetischen Auswirkungen verfügten die Banken über ausreichende Kapitalpuffer und blieben weit innerhalb der festgelegten regulatorischen Schwellenwerte. Michelle Bowman, die stellvertretende Vorsitzende der Fed für Bankenaufsicht, betonte dies mit den Worten: „Große Banken bleiben gut kapitalisiert und widerstandsfähig gegenüber einer Reihe schwerwiegender Ergebnisse.“

Die Ergebnisse der Stresstests sind entscheidend für die Festlegung der Mindestkapitalniveaus, die Banken im Verhältnis zu ihren risikogewichteten Aktiva vorhalten müssen. Diese Kapitalanforderungen dienen als entscheidende Schutzmaßnahmen gegen zukünftige Finanzschocks. Eine Analyse von Barclays deutete darauf hin, dass Goldman Sachs als Hauptnutznießer positioniert ist, wobei sein Mindestkapitalniveau voraussichtlich von 13,7 Prozent auf 10,7 Prozent sinken wird. Ähnlich wird erwartet, dass Wells Fargo, M&T Bank und Morgan Stanley eine Reduzierung ihrer Kapitalanforderungen um einen Prozentpunkt erleben werden, was ihre Kapazitäten für Aktionärsausschüttungen insgesamt erhöht.

Branchenprognosen deuten darauf hin, dass die Menge des überschüssigen Kapitals, das über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückgegeben wird, wahrscheinlich zunehmen wird. Die Erwartungen beinhalten einen medianen Anstieg der in US-Dollar ausgedrückten Aktienrückkäufe um 12 Prozent im Vergleich zur Bewertung des Vorjahres. Diese optimistische Aussicht wird zusätzlich durch das Engagement der Federal Reserve gestützt, die Stresstest-Methodik als Reaktion auf Branchenfeedback zu reformieren, mit dem Ziel, durch die Mittelung der Testergebnisse über einen Zweijahreszeitraum größere Transparenz und geringere Volatilität zu erreichen.

Während die anfänglichen Stresstests einen aggregierten Rückgang der Kernkapitalquote (Tier 1) von 1,8 Prozentpunkten für Banken zeigten – ein geringerer Rückgang als in den letzten Jahren – wird die von der Fed vorgeschlagene Zweijahres-Mittelungsmethodik diesen Kapitalrückgang voraussichtlich bei 2,3 Prozent festlegen. Diese Anpassung, so Bowman, soll „exzessive Volatilität in den Stresstestergebnissen und den entsprechenden Kapitalanforderungen“ mindern und somit stabilere regulatorische Leitlinien schaffen.

Regulatorisches Umfeld und Wirtschaftsprognosen

Das theoretische „schwerwiegende“ Szenario modellierte eine deutliche Wirtschaftskontraktion: einen Rückgang des US-BIP um 7,8 Prozent, einen Anstieg der Arbeitslosigkeit um 5,9 Prozentpunkte auf 10 Prozent, eine Verlangsamung der Inflation auf 1,3 Prozent, einen Rückgang der Immobilienpreise um 33 Prozent und einen Rückgang der Gewerbeimmobilienwerte um 30 Prozent. Zusätzlich umfasste es einen Marktzusammenbruch mit einem Absturz der Aktienkurse um 50 Prozent und einen scharfen Ausverkauf bei Hochzinsanleihen. Obwohl schwerwiegend, war dieses Szenario weniger extrem als das im Vorjahresdurchlauf entworfene.

Bemerkenswert ist, dass ausländische Banktochtergesellschaften, die in den USA tätig sind, ebenfalls einer strengen Prüfung unterzogen wurden. Die US-Operation der Deutschen Bank erlebte den größten hypothetischen Kapitalrückgang von über 12 Prozentpunkten, basierend auf den gemittelten Ergebnissen. Die US-Tochtergesellschaften der schweizerischen UBS und der kanadischen RBC standen ebenfalls vor erheblichen theoretischen Reduzierungen. Trotz dieser simulierten Auswirkungen hielten alle getesteten Institutionen, einschließlich ausländischer Zweigniederlassungen, während der gesamten Prüfung Kapitalniveaus aufrecht, die mehr als das Doppelte des Mindestschwellenwerts von 4,5 Prozent betrugen.

Diese Ergebnisse der Stresstests fallen mit einem umfassenderen Bestreben der Donald-Trump-Regierung zusammen, Finanzregulierungen zu lockern, mit dem Ziel, Wirtschaftswachstum und Investitionen anzukurbeln. Die Federal Reserve hat neben anderen wichtigen Bankenregulierungsbehörden Absichten angekündigt, mehrere Regulierungsrahmen für Banken zu überarbeiten, einschließlich Plänen zur Reduzierung der erweiterten zusätzlichen Verschuldungsquote (Enhanced Supplementary Leverage Ratio), die die Kapitalanforderungen für die größten Banken im Verhältnis zu ihren Gesamtaktiva festlegt. Dieses sich entwickelnde regulatorische Umfeld, gepaart mit robusten Stresstestergebnissen, deutet auf eine Periode potenzieller strategischer Kapitalallokation für große US-Finanzinstitute hin.