Chinas Wirtschaft kämpft weiterhin mit deflationärem Druck, wie die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für September belegen. Der moderate Rückgang der Verbraucherpreise, gepaart mit der anhaltenden Deflation bei den Erzeugerpreisen, unterstreicht die anhaltenden Herausforderungen bei der Binnennachfrage und den internationalen Handelsbeziehungen, die eine robuste wirtschaftliche Erholung behindern.
Die neuesten Zahlen des Nationalen Statistikamtes (NBS) zeigten im September einen Rückgang des VPI um 0,3 % im Jahresvergleich, was die Erwartungen von Ökonomen eines Rückgangs um 0,2 % übertraf. Obwohl dies eine leichte Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 0,4 % im August darstellt, deutet der zugrunde liegende Trend auf eine anhaltende Schwäche hin. Auf Monatsbasis stiegen die Preise um magere 0,1 %, was hinter dem prognostizierten Anstieg von 0,2 % zurückblieb. Der Kern-VPI, der volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt, stieg im Jahresvergleich um 1,0 %, was die schnellste Rate seit Februar 2024 darstellt. Dieser Anstieg reicht jedoch nicht aus, um das breitere disinflationäre Umfeld auszugleichen.
Anhaltende Handelsspannungen und erhöhte Unsicherheit über die globalen Wachstumsaussichten verschärfen den Nachfragerückgang und machen es verfrüht, ein Ende des deflationären Drucks zu verkünden. Zhiwei Zhang, Präsident und Chefökonom bei Pinpoint Asset Management, merkte an, dass die Wiederbelebung von Handelsreibung sich negativ auf die Nachfrageerholung auswirkt.
Auch der Erzeugerpreisindex (PPI) setzte seinen Abwärtstrend fort und sank im September um 2,3 % im Jahresvergleich. Diese Zahl entspricht den Markterwartungen und zeigt einen aufeinanderfolgenden Monat mit nachlassender Deflation nach Rückgängen von 2,9 % und 3,6 % im August bzw. Juli. Die Deflation der Erzeugerpreise hält nun seit fast drei Jahren an und beeinträchtigt die Rentabilität der Hersteller, die bereits durch geringes Verbrauchervertrauen und Lieferkettenunterbrechungen aufgrund von Handelspolitiken belastet ist.
Strukturelle Schwächen und politische Reaktionen
Die anhaltende Schwäche der Verbrauchernachfrage ist ein wesentlicher Faktor, der durch die anhaltende Immobilienkrise noch verschärft wird. Darüber hinaus stehen die Exporte in die Vereinigten Staaten unter zunehmendem Druck. Mögliche zusätzliche Zölle der Trump-Administration könnten die Steuern auf chinesische Exporte auf den US-Markt erheblich erhöhen. Der Sprecher des NBS, Dong Lijun, führte den Rückgang des VPI auf den „Basiseffekt“ höherer Preisniveaus im Vorjahr zurück und deutete an, dass die Verbraucherpreise ohne diesen Effekt um 0,5 % im Jahresvergleich gestiegen wären.
Zu den wichtigsten Kategorien mit signifikanten Preisrückgängen gehören Lebensmittel und Energie mit Rückgängen von 4,4 % bzw. 2,7 %. Umgekehrt verzeichneten industrielle Konsumgüter wie Gold- und Platinschmuck erhebliche Anstiege von 42,1 % bzw. 33,6 %, angetrieben durch die globale Nachfrage nach Edelmetallen.
Auch reisebezogene Kosten verzeichneten Rückgänge, wobei die Hotelpreise um 1,5 % und die Flugpreise um 1,7 % fielen. Diese Reduzierungen wurden durch den Preiswettbewerb vor den Feiertagen zwischen Hotels, Fluggesellschaften und Reisebüros beeinflusst. Alfredo Montufar-Helu, Managing Director bei Ankura Consulting, beschrieb diese Trends als „klare Erinnerung an die enormen strukturellen Herausforderungen, vor denen China bei der Neuausrichtung seiner Wirtschaft steht“, und nannte schwache Nachfrage, anhaltende Überkapazitäten und intensiven Preiswettbewerb als Schlüsselprobleme.
Als Reaktion auf diese Herausforderungen hat die Regierung ihre Bemühungen verstärkt, den übermäßigen Preiswettbewerb in verschiedenen Sektoren einzudämmen. Zu den Maßnahmen gehören die Reduzierung der Industrieproduktion und die Verhängung von Warnungen gegen Produktionsanlagen, die die genehmigten Grenzen überschreiten. Diese Politik scheint einige Ergebnisse zu zeigen, da die Industrieprofite im August im Jahresvergleich um 20,4 % gestiegen sind und damit drei aufeinanderfolgende Monate des Rückgangs umgekehrt haben. Dong vom NBS wies darauf hin, dass die Verbesserungen bei den Werkstoreisenpreisen mit der Kapazitätsbegrenzung in kritischen Sektoren wie der Kohleverarbeitung, der Nichteisenmetallschmelze, der Photovoltaik und den Batterien zusammenhängen.
Ökonomen warnen jedoch, dass die Wirksamkeit dieser Maßnahmen zur sofortigen Steigerung des VPI durch die anhaltende Schwäche der Binnennachfrage begrenzt ist. Tianzeng Xu, Ökonom bei Economist Intelligence Unit, warnte, dass die Stabilisierung „fragil und volatil“ bleibe, teilweise aufgrund der ungelösten Probleme auf dem Immobilienmarkt und eines gedämpften Arbeitsmarktes.
Markus ist unser Finanzprofi mit einem siebten Sinn für Zinsänderungen und Wirtschaftstrends. Wenn er nicht gerade durch Bilanzen stöbert oder die neuesten Börsennachrichten kommentiert, sucht er verzweifelt nach dem perfekten Cappuccino – vorzugsweise unter 2 Euro. Sein Motto: „Kaffee rein, Aktien rauf.“