Der Rentenmarkt hat in jüngster Zeit eine der herausforderndsten Perioden seiner modernen Geschichte durchlaufen, gekennzeichnet durch nominale Renditen von 10- und 30-jährigen Staatsanleihen, die laut einer Analyse der Deutschen Bank ihre tiefsten Punkte seit Jahrzehnten erreichten. Dieser anhaltende Abschwung, wobei die 2020er Jahre – selbst nach Inflationsbereinigung – potenziell das schlechteste Jahrzehnt für Anleihen markieren könnten, wie Ben Carlson von Ritholtz Wealth Management feststellt, hat die Landschaft für einkommensorientierte Anleger grundlegend umgestaltet.
- Die 2020er Jahre könnten das schlechteste Jahrzehnt für Anleihen werden, selbst inflationsbereinigt.
- Inflation wird als das größte Risiko für Anleihenbewertungen identifiziert.
- Langlaufende Anleihen (20+ Jahre) verzeichneten seit 2022 Verluste von über 40%.
- Aktuelle Marktkonditionen bieten paradoxerweise einen günstigen Einstiegspunkt für festverzinsliche Anlagen.
- Erhöhte Zinsen bieten eine größere Sicherheitsmarge für Anleihenportfolios.
- Ein differenziertes Verständnis der Anleiheduration ist für Anleger entscheidend.
Navigieren in der neuen Rentenmarktlandschaft
Ein wesentlicher Faktor dieser Underperformance war die Erosion der Realrenditen, wobei die Inflation als das bedeutendste Risiko für Anleihenbewertungen hervortrat. Dieser Inflationsdruck hatte einen besonders ausgeprägten Einfluss auf längerfristige Instrumente; Anleihen mit einer Laufzeit von über 20 Jahren haben seit 2022 Verluste von über 40 % verzeichnet, wie der iShares 20-Year+ ETF widerspiegelt.
Trotz dieser jüngsten Widrigkeiten bieten die aktuellen Marktbedingungen paradoxerweise einen günstigeren Einstiegspunkt für festverzinsliche Anlagen. Ben Carlson hebt eine robuste Korrelation von 95 % zwischen der anfänglichen Rendite einer Anleihe und ihren nachfolgenden Renditen über 5 bis 10 Jahre hervor, was auf eine verbesserte Aussicht für die zukünftige Performance hindeutet. Diese Verschiebung zeigt, dass Anleger, obwohl der Weg zu diesen höheren Renditen herausfordernd war, heute vorteilhafter positioniert sind als in den letzten 15 Jahren.
Während Carlson Anleihen nicht als „Must-Buy“ bezeichnet, erkennt er eine grundlegende Verschiebung im Anlageumfeld an. Erhöhte Zinssätze bieten nun eine größere Sicherheitsmarge für Anleihenportfolios, insbesondere angesichts einer potenziellen wirtschaftlichen Verlangsamung. In einem Szenario von Rezession oder sinkenden Zinsen könnten Anleger sowohl von Kurssteigerungen als auch von einer anhaltenden Einkommensgenerierung profitieren, was einen doppelten Vorteil bietet.
Ein differenziertes Verständnis der Anleiheduration ist entscheidend. Während kurzfristige Instrumente und Geldmarktfonds aufgrund attraktiver aktueller Renditen an Popularität gewonnen haben, bedeutet ihr Mangel an Kurspotenzial, dass ihre Renditen schnell sinken werden, wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt. Diese sollten primär als Schutz vor Marktvolatilität dienen und nicht als Hauptquelle für Einkommen. Im Gegensatz dazu können mittel- und langfristige Anleihen strategische Entscheidungen sein, um attraktive Zinsen für zukünftige Ausgaben über fünf bis zehn Jahre zu sichern.
Letztendlich erfordert der sich entwickelnde Anleihenmarkt einen anspruchsvollen Ansatz. Anleger müssen die spezifische Funktion jedes Anleihetyps innerhalb ihrer diversifizierten Portfolios sorgfältig bewerten. Wie Carlson rät, ist die Anpassung von Strategien, um unterschiedliche Anleihefälligkeiten für verschiedene Wirtschaftsszenarien zu integrieren, entscheidend, um dieses neue Paradigma des Rentenmarktes effektiv zu navigieren.
Tom ist der Mann für die ganz großen Kursschwankungen – egal ob bei Aktien oder Kryptowährungen. Er liebt es, komplexe Zusammenhänge einfach zu erklären (am liebsten mit Fußballvergleichen) und streut in jeden Artikel mindestens einen Wortwitz ein. Seine Kollegen behaupten, sie lesen seine Beiträge nur, um über seine schlechten Kalauer zu lachen – aber wir wissen: heimlich lernen sie dabei was.